祥源控股、同程旅行相继入局, 海洋主题公园为何成为“香饽饽”
近期，文旅行业接连发生两起重磅并购。
6月初祥源控股以22.95亿港元控股海昌海洋公园，7月底，同程旅行旗下子公司耗资9.56亿元定增入主大连圣亚，另通过表决权委托的安排，合计将取得大连圣亚30.88%的表决权，这也意味着同程旅行将间接取得大连圣亚的控制权。
海昌海洋公园是国内首家在港交所主板上市的主题公园运营商，大连圣亚则是国内唯一海洋公园概念的A股上市公司，这两家头部海洋公园为何集中转让？
转让之因
海洋主题公园的内忧外患
主营业务的持续亏损是两家企业“易主”核心原因。
据其财报显示，海昌海洋公园已经连亏三年，2022年起公司分别亏损13.96亿元、1.97亿元、7.40亿元，三年亏逾23亿元，截至2024年年底，海昌海洋公园的流动负债净额为29.53亿元，年内有约4.97亿元的银行及其他借款到期未偿还，沉重的债务压力、运营成本高企、市场竞争加剧等多重因素叠加之下，海昌海洋公园一直都在积极与潜在投资者磋商相关融资安排。
大连圣亚的日子同样不好过。2021年至2024年，公司累计亏损达4.12亿元，其中2024年亏损额扩大至7018万元，同比降幅达304%。直到今年，亏损也未就此止步，2025年一季报显示，公司一季度营业收入为8431.67万元，同比下降7.88%；归母净利润为-814.57万元，同比下降738.54%。
海昌海洋公园与大连圣亚的亏损也是传统文旅项目普遍现状，前期高杠杆驱动的重资产扩张埋下了财务隐患，新冠疫情对高度依赖线下客流的业务造成了毁灭性打击，放大了财务和运营矛盾，加之盈利模式单一，过于依赖门票收入，二次消费开发不足，在消费者需求急剧变化的当下盈利更是难上加难，尽管2024年海昌旗下公园入园人次同比增长16.1%至1079万人次，但人均消费金额却从2023年的181元降至156元。
亏损之外，大连圣亚还陷入了旷日持久的股东控制权争夺之中。
2009年，大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司（简称“星海湾投资”）成为大连圣亚第一大股东。2017年，私募基金磐京股权投资基金管理（上海）有限公司（简称“磐京基金”）及其关联方开始在二级市场不断增持大连圣亚股份，至2020年持股比例达18.71%，与当星海湾投资（大连国资）24.03% 的持股比例差距逐渐缩小。
2020年，时任董事杨子平虽仅持有公司3.78% 的股份，却提出临时提案，要求罢免时星海湾投资背景的董事会成员，该提案在股东大会上获得通过，彼时星海湾投资因将大连圣亚全部持股质押给金融机构，后因下属企业债务纠纷，被上海金融法院轮候冻结三年，在股东大会无法自由行使表决权，客观上削弱了其对公司的控制力，此后数年，控制权之争陷入长期的拉锯状态。
此次同程旅行入主，不仅能帮助大连圣亚偿还债务和补充流动资金，更标志着大连圣亚持续数年的控制权之争迎来终章，彻底实现内部稳定，今后可专注于业务的发展。
收购之由
祥源文旅、同程旅行的布局与业务协同
海昌海洋公园与大连圣亚虽然亏损不断，但其商业价值不容忽视。
海昌海洋公园能引入祥源控股战投也得益于其品牌知名度高，拥有亚洲领先的海洋动物种群规模和丰富品类，这种独特的海洋文化资源和主题公园运营经验是吸引战略投资者的重要因素，并且IP运营能力强、业务模式成熟，加之海昌海洋公园积极推进轻资产OAAS 模式，有丰富的轻资产管理经验。
对于祥源控股而言，已在全国14个省市布局40余个文旅项目，集中于自然景区与文化遗产，主打“文化 IP + 生态旅游 + 休闲度假”；而海昌海洋公园深耕主题公园，以“主题文旅 + IP 创新 + 运营服务”见长，产品矩阵多元化，涵盖海洋主题度假区、主题文娱街区等，二者在客群覆盖、消费场景上形成差异化互补。
区域布局层面，祥源旗下景区分布于大湘西、大黄山、大南岭等区域以及长三角、华南、华北等地；海昌的主题公园重点覆盖环渤海、长三角、华中及成渝等主要经济圈。投资海昌，祥源可快速填补环渤海、华中等新兴区域市场空白。
总的来说，双方合作可以实现“海洋 + 山岳”的深度合作，拓展山海联动全新版图，在资源、IP、运营等方面协同发展。
大连圣亚主要经营大连圣亚海洋世界、圣亚极地世界等项目，具有极高的稀缺性。并且大连圣亚还手握“核心科技”，其子公司拥有南极企鹅及斑海豹繁育技术，尤其是企鹅饲养繁育技术处于国际领先水平，并且大连圣亚在海洋生物繁育、水下表演系统等领域拥有28项专利技术，形成技术壁垒。
作为OTA平台，为了进一步打通“线上+线下”的发展链条，同程旅行也在不断拓展线下业务，今年4月，就以25亿元收购大连酒管全部股权，此次收购大连圣亚，也是其从线上平台向线下文旅运营模式的延伸，以流量换资产的试点，实现资源协同，利用自身平台流量优势，为大连圣亚导入客源，提升其运营效率和市场竞争力，在文旅行业转型中抢占先机。
传统海洋主题公园虽面临亏损困境，但凭借其独特资源和品牌价值，依然具备巨大的挖掘潜力，资本与产业的双向奔赴，揭示了文旅新周期的深层逻辑：稀缺IP与精细化运营正取代传统重资产，成为穿越周期的硬通货。